拼多多急于上市，致硬伤于不顾

拼多多急于上市，致硬伤于不顾

急于上市的“新电商”拼多多正式向美国证券交易委员会提交招股书，这一举动遭到诸多质疑，售假、亏损等都可能会成为其上市背后的致命伤。

7月16日，拼多多方面在接受《财经》新媒体记者采访时表示，对于运营不足三年的拼多多而言，广告与社交平台获取流量并不冲突，广告是为了提升品牌知名度，与社交平台是两回事。拼多多发展之快不容置疑，但是各种负面事件或成“不定时炸弹”。今年6月，拼多多被曝存在涉黄、涉暴力且涉违法的商品。6月13日，多名平台商户又向拼多多提出抗议。同时，《财经》新媒体记者在调查时发现，拼多多不仅对商户实行无审核零门槛准入规则，而且，推广产品方式也非常随意，客服表示商户只需充钱即可推广。在业界看来，广告花费是造成拼多多业绩亏损的主要原因之一，零门槛准入方式更是直接导致货品质量参差不齐。此外，电商马太效应已存在10年之久。拼多多经历了3年野蛮成长，未来，必须从用户增长转型质量增长，若不能完成“由量到质”的转变，那么很快就会看到拼多多的天花板。而从投资角度来讲，拼多多正处于讲故事的阶段，渴望稳定收益的投资公司，面对亏损和巨大的资金缺口，很难进行资本介入，这也是拼多多未来在融资方面需要面临的挑战之一。

遇流量天花板 持续烧钱模式或不可持续

据拼多多的招股书显示，截至2017年12月31日和2018年3月31日的12个月期内，拼多多平台上活跃买家数量分别达到2.45亿人和2.95亿人；移动应用的月平均活跃用户分别为6500万人和1.03亿人。在此基础上，则可推算出其一季度活跃买家增长数量约为5000万人，保守估算一年活跃买家数量即可增长1亿人左右。

招股书指出，根据中国互联网信息中心提供的数据，中国在线购物人数从2013年的3.02亿人，增加到2017年的5.53亿人；2017年移动互联网用户已达7.53亿人。从两组数据对比来看，则可估算出，如今已有近50%的中国在线购物人群在使用拼多多，而且还是活跃买家。

有观点认为，通过对比这两组数据，也从侧面反映出拼多多的单纯靠流量发展的空间或有限。首先，按照其目前增速，再过两年，全中国在线购物人群都将被拉到拼多多平台上，暂且不说真实与可行性，就数据而言，意味着拼多多将很快遇到其发展天花板，未来仅依靠流量增长空间已经不大。

同时，根据今年2月易观的监测，拼多多近六成用户来自三线及以下城市。不过，招商证券在研报中表示或存在三四线城镇化推进速度放缓，居民消费增速不及预期等风险。

其次，在如此高市场占有率及高增速的情况下，拼多多盈利状况并没有得到改善，净利润依旧为负。招股书显示，2017年净亏损5.251亿元，2018年第一季度净亏损2.010亿元。伴随着5000万活跃买家数量的增加，拼多多的亏损仍然没有大幅收窄。

另外，以2018年第一季度为例，通过招股书可知，拼多多在此期间总营收为13.846亿元，而销售和推广费花掉了高达12.175亿元。这又与招股书上另一点相悖，招股书上曾表示，是买家通过家庭及社交网络分享，产生低成本的有机流量和活跃的互动，推动了拼多多买家基数的指数增长。既然通过低成本的社交平台即可带来买家指数增长，那么如此高额的销售和推广费到底能带来多少效果，不禁让人存疑。

到底拼多多能走多远，我们拭目以待。