理财保险金融投资货币需求理论

金融投资的问题,是将一定量资金如何在不同的资产(收益率、到期日、流动性、风险均不同)之间进行配置。西方经济学中的资产组合选择理论专门解决这一问题,许多证券理论模型都可以纳入它的框架之中。这颗理论明珠却孕育于西方的货币理论投资分实业投资和金融投资。实业投资是指购买机器、厂房、设备等投资晶,投资的主体是企业。本书主要讨论金融投资。实业投 资不在本书研究范围之内,但是我们并不否认理财保险基金可以间接做实业投资,而货币需求理论,可以说是自从西方经济学诞生至今,一直最富于争论的领域之一。
从传统的货币数量论的费雪方程式或剑桥方程式到凯恩斯创新的货币需求理论,即后人所谓流动性偏好论,货币的需求从纯粹是交易媒介的工具发展为交易动机和资产动机两种。凯恩斯理论的新颖之处在于强调了货币的资产需求,他是通过货币与公债(或债券)的替代关系来解释的。在凯恩斯的心目中,有一种为大多数投资者所同意的正常预期利率,投资者据此进行现金和债券的组合。山然而现实世界中投资者对未来利率的预期是不确定的,并且投资者往往是既持有债券又持有货币,而不是在二者间择一。
为了弥补这些缺陷,战后继起的凯恩斯主义者以托宾为代表对流动性偏好理论进行了修正。结果是,货币需求理论演变成资产组合选择理论。这一理论是指在对未来预期不确定即风险存在的前提下,研究人们怎样选择最优的金融资产组合,并主要解释货币与债券之间的资产组合。