2014银行理财市场报告：非保本产品占据半壁江山

2014年理财市场年度报告
1.2014年银行理财市场情况
2014年银行理财业务继续维持高速发展势头,发行再创新高。2014年银行理财产品发行数量达到 65248个,同比增速 46.65%。截至三季度末,银行理财规模已达到15万亿。银行理财产品发行的状况如火如荼,但2014年银行理财市场的主题却是“控风险,促转型”。一方面,目前银行理财产品规模的迅速扩大主要得益于非结构化的预期收益型产品的发展,对于普通投资者来说,预期收益型理财产品与存款的唯一区别就在于预期收益型产品收益率始终高于同期限存款利率一到两个百分点,这种银行提供隐性担保、产品保本保收益的设计显然非常符合中国老百姓的投资需求。然而在当前利率市场化逐步深入、银行存贷利差逐渐缩窄的情况下,继续刚性兑付理财收益在未来必然会对银行造成非常大的兑付压力,同时银行对理财资金的隐性担保也并不符合银行理财“代客理财”的本质。另一方面,在银行理财的投向上,理财资金在选择了很多收益率相对较高的非标准化债权资产以拉升理财产品的整体收益率,这一类资产流动性、安全性整体上都显著弱于标准化资产。同时,期限错配、理财资金互相内部调节收益率的现象也在理财产品中屡见不鲜。银行理财资金规模巨大,标的资产的不合理配置会显著拉升银行结构性风险。从 2014年出台的一系列政策来看,监管层显然也已注意到了以上两方面问题并采取了措施,希望达到降低银行业风险,规范理财资金合理运用,推动银行理财由预期收益型向资产管理型转化。
宏观资金层面,截至 2014年12月末,广义货币M2余额122.84万亿元,同比上一年同期增长12.2%,略低于年初设定的 13%左右的目标。由于在年末出台了存款偏离度指标,使得商业银行年末冲时点现象大幅减少,这在一定程度上降低了存款增速,对M2增速造成了一定程度的影响。2014年出台的多个同业监管条文导致货币派生能力的下降,以及2014年全年外汇占款的增速的大幅下降都是造成 M2整体增速未达预期的重要原因。另外,四季度出台的存款偏离度考核并由此导致的月末银行理财发行骤减影响了四季度M2增速,由于存款考核统计月末存款量,银行以往集中在月末揽储及发行大量理财产品并将理财资金转为活期存款达到变相揽储的目的。现在受限于存款偏离度考核,银行在月末发行理财产品的热情大大减少,活期存款量增速减缓,客观上也影响了M2增速。
市场走势层面,、资管、债权计划等的盛行极大丰富了投资者的可选资产、持续推进利率市场化进程。2014年市场利率持续下行,资金寻求高收益产品的需求上升,包括银行理财在内的理财产品受市场热捧。
政策监管层面,2014年银行业和监管部门继续着博弈游戏。在监管和反监管的拉锯中,银行理财产品市场延续繁荣,发行规模再创新高。考虑到信托、券商资管、基金子公司等的资产管理规模中包含较大部分的通道业务,是银信、银证、银基合作的产物,银行理财产品实质上继续主导着国内财富管理市场。
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