【摘要】近期，各保险企业陆续发布前四个月公司经营状况，昨天新华保险发布的数据显示，累计原寿险保费收入379亿元,同比下滑9.02%,四月单月实现保费63亿元,单月同比下滑-4.51%。扣除4月保费,新华保险2013年一季度保费收入同比下滑9.87%。
4月个险新单保费下滑30%左右,与一季度基本持平。新华保险2013年全面转型价值增长,主要推动健康险和终身寿险产品销售,因此在规模增长上面临的压力大于同业。四月单月个险新单下滑幅度预计在30%左右,前四个月累计下滑35%。新华保险个险新单同比出现大幅下滑的主要原因有:1)2012年同期主推短期交费的产品,造成同比基数较高,2)注重价值增长,缴费年期改善,着力销售长期期缴产品,十年及十年以上占比有所提升。而受高基数、代理人增员困难、寿险产品缺乏吸引力等因素影响,预计新华保险保费和价值增长较难出现明显改观。预计2013全年新业务价值与2012年基本持平。
银保新单保费持续大幅负增长,“精选一号”热销。2013年,新华保险推进银保转型,一季度银保新单大幅下滑55%左右,降幅略高于同业,但高价值业务占比提升,产品结构向好,十年以上占比指标亦有所改善。受销售环境所限,银保期缴新单保费前四个月下滑幅度亦达40%左右。2013年银行渠道销售环境无明显改善,且下滑幅度较2012年有所扩大。银保下滑趋势预计在2013年仍将持续,各公司虽均以银保持平为目标,但实现的难度较大。
新华保险4月在银行渠道推出“精选一号”两全保险(万能型),为一款资产导向型产品,将不低于90%的资金投资于特定创新金融产品项目,项目每年预期收益率不低于5%,销售状况良好。但因“精选一号”为万能型产品,不能计作保费收入,因此对总保费无显著提升作用,公司旨在维系银行渠道和获取客户资源以作二次开发。
较弱的基本面对股价形成较大压力,暂不推荐买入。新华股价在保费与价值增长上可能落后同业,且估值相对于同业公司并不具有吸引力,暂不推荐买入。
提示：新华保险今年前四个月的保费收入下滑，基本与一季度持平，同时银保新单保费持续大幅负增长，新华保险认为保费下滑归因于个险增长乏力和银保大幅下滑。新华保险目前正在积极开发升级保险产品，增加保费收入。
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