保单吸引力"不再“强劲 保险公司销售压力短时仍难消

      受销售渠道制约，寿险保费收入增速普遍下降。在保监会刚刚公布的数据中，中国人寿和太保人寿2011年1~4月保费收入同比增速分别为9.4%和10.8%，较上月增速略为下降；平安人寿1~4月，尽管在加息周期下万能险销售遭遇难题，但在该公司宣布几款万能险产品即将停售后，4月份万能险销售情况良好，同比增长与上月基本持平。

  　　市场多数观点认为，寿险保费增长乏力的主要原因在于销售渠道的制约：一方面，银保渠道规范的影响尚未彻底消除；另一方面，个人代理渠道遭遇增员难题，人均产能的提升是一个缓慢的过程。   　　国信证券认为，保费短期增长与实际利率负相关。由于利率变动型和投资型产品（分红、万能、投连）占比较高，从2006至今，中国大陆寿险保费增速与实际利率显著负相关，这在我国台湾地区市场上也呈现类似特征。2009年大陆地区的利率变动型和投资型产品占总保费的80%，台湾地区的该类产品占新单保费的59.6%。在实际利率较低的情况下，保险公司可以凭借长久期平滑收益，较储蓄存款更具吸引力；相反，在实际利率高企，尤其是负利率的情况下，很难吸收保费。今年年初以来，银行为满足贷存比要求，高息揽存，理财产品规模同比增长70%，年化收益率达4%~5%；受贷款调控影响，房地产企业借道发行信托计划，年化收益率达12%~15%。短期看，保险产品吸引力明显下降。   　　不过，国信证券认为，通胀下的保单销售压力有望逐步消除。从台湾地区和美国经验来看，保险产品都是从传统向利率敏感性、投资型产品渐进演变，并且在经济周期的不同阶段，保险公司侧重不同属性的产品。因而，保单吸引力有望逐步恢复。目前我国寿险产品形态完整，传统、分红、万能、投连、变额年金的多元组合具有保障、储蓄、投资等多重属性，可以适应经济周期的不同阶段。虽然目前利率敏感型产品面临竞争压力，但随着利息回报率的提升，保单吸引力有望逐步恢复。


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