投连险真是功过相抵 股票型业绩大幅回落

　　【摘要】6月是股市大调整的一个月，投连险也引其大幅下跌受挫。偏债类每月收益均在-3~4%内徘徊，6月下跌10.25%，回吐前期收益。虽然近几年投连险的收益率均为正，但从近一年看，收益率始终处于下降状态。

　　5月底，在去杠杆引发连锁反应，A股急转直下。尽管央行同时降息、降准释放流动性，引导货币政策宽松预期；交易所下调A股交易结算相关收费标准；证监会允许证券公司自行制定两融强平线；证监会放开证券公司融资渠道。但市场不为所动，依然跌跌不休，截止6月底，沪深300、中小板指、创业板指分别下跌7.6%、15.86%、19.31%。虽然降息，但6月资金价格依然较上月有所提高。1年期国债收益率下行20bp，1年期AAA级企业债收益率下行4bp，其它级别企业债上行7-30bp不等。6月，中标全债指数微涨0.22%，国债、企业债、转债涨跌幅分别为0.21%、-0.07%、-26.61%。

　　投连险方面，纳入国金统计的194个账户6月平均收益率-6.18%。145个（占比75%）账户下跌，其中2个股票型账户跌幅超过20%。泰康人寿-进取型的收益率最高，为3.27%，另有5个账户收益率超过1%，多数为债券型。

　　偏股类账户2015年6月平均收益率为-9.95%。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为-13%、-5.63%、-7.97%、-7.26%。

　　偏债类投连险2015年6月平均收益为-2.4%。其中，混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为-7.54%、-1.36%、-0.03%。

　　纵向来看，1-5月，受益于股市，投连险整体取得了绝对收益，但6月大幅回挫。分类型看，偏债类每月收益均在-3~4%内徘徊，而偏股类-除指数型前2月月度收益均在4%左右，3-5月飙升至10%以上，6月下跌10.25%，回吐前期收益。偏股类账户中，今年1-6月，股票型在大盘表现较好的4月以及在大盘相对抗跌的6月跑输股票-指数型，其余月份均领先股票-指数型。1月以来的业绩说明，股票型配置的中小盘股权重较大。偏债类账户中，月底资金紧张，货币型6月平均收益亦为负。

　　近一年、近两年、近三年，各类投连险账户平均收益率均为正，且偏股类账户表现始终优于偏债类账户。近一年，股票-指数型账户受益于大盘指数的上扬，平均收益最高，为98.85%；股票型账户受累于中小盘股近一月的大幅下挫，近一年表现不及股票-指数型。近两年，股票型和股票-指数型账户的收益率相当。近三年，股票型账户表现优于股票-指数型。风险指标看，各类账户的风险指标均好于同期沪深300指数水平，其中股票型、股票-指数型与沪深300指数的表现比较接近，高于其它偏股类账户；债券型账户的风险高于混合偏债型账户。综合收益和风险来看，各类账户近一年、两年和三年的夏普比率均为正，且近一年夏普值均在2以上，近两年的夏普值在1以上。

　　提示：投连险虽然在6月份之前受益于股市取得了绝对收益，但在6月股市连续暴跌下，又把之前的收益吐会。其中偏股类账户2015年6月平均收益率为-9.95%，偏债类投连险2015年6月平均收益为-2.4%。投连险真是“成也萧何，败也萧何”。