上市险企利率下行是一把“双刃剑

　　【摘要】近日，随着股市的大幅波动，保险企业预期上市险企三季度盈利堪忧，但据调查，股市的波动对保险影响或小于预期，所以不得不说，保险企业可以配置股票等权益资产，保险行业资产划分与股票市场息息相关。

　　三季度股市波动对上市险企可供出售金融资产的公允价值变动影响，有没有满足资产减值损失的条件？安信证券研究中心副总经理兼金融行业首席分析师赵湘怀在近期撰写的报告中指出，我国险企对于计提资产减值损失的标准较国外相对宽松，进一步强化了险企利润的稳定性。

　　具体来看，国内四家上市险企对计提资产减值损失的条件分别是：中国平安(601318,股吧)，可供出售金融资产公允价值低于成本的50%，或者公允价值低于成本的持续时间超过12个月；中国太保与新华保险一致，公允价值低于加权平均成本的50%，或者公允价值低于加权平均成本的持续时间超过12个月；而与这三家相比，中国人寿在“公允价值低于初始投资成本超过50%，或低于初始投资成本持续时间超过一年（含一年）”这条标准的基础上，还添加了一条其他标准“或持续6个月低于其初始投资成本超过20%”。

　　事实上，从持股偏好来看，近三四年以来，上市险企购买的股票数量出现下降，投资集中程度持续提升，较青睐银行、消费、医疗、多元金融等板块，显现出较低的投资风险偏好。根据这些板块偏好，市场人士分析称，从三季度这些板块的股价表现来看，抗跌属性相对较强。

　　值得一提的是，在股市震荡和利率下行的环境下，部分股市资金及理财产品的资金开始分流至保险产品，推动上市险企保费收入继续保持高速增长。这主要是因为，与同期理财产品相比，保险产品收益结算相对滞后，从而在利率下降的周期中形成了明显的竞争优势。有投行人士预计，综合全年来看，预计寿险行业保费增速能够达到20%以上，产险行业保费增速能维持在9%至10%的水平。

　　提示：通过以上分析看来，对于保险行业而言，利率下行有利也有弊。保险公司为更好地配置资产亦是一大担忧，相比以往的投资环境，保险公司看中的收益兼稳定性较高的投资产品明显减少，其投资压力不言而喻。