非寿险投资型业务 试点叫停后 两大险企流动性之考

　　随着非上市保险公司2016年年报和2017年第一季度偿付能力报告的陆续披露，一些备受外界关注的保险公司最新情况浮出水面。其中，经营非寿险投资型业务的大户——天安、安邦财险自然在列。
　　所谓非寿险投资型业务，即由财险公司面向个人消费者开发和经营、具有保险保障和投资储蓄功能的保险业务。按照投资部分收益是否约定，可以分为预定收益型（固定利率或联动利率）和非预定收益型两类。
　　自2013年来，先后有7家财险公司获批试点经营非寿险投资型业务，天安、安邦财险更是占据绝大部分市场份额。目前，保监会已经叫停非寿险投资型业务试点，该业务后续情况值得观察。
　　值得一提的是，保监会相关负责人多次强调，密切跟进非寿险投资型业务满期给付情况，督促财险公司加强资金调配，确保按时足额给付到位，切实维护好消费者权益。
　　天安流动性承压
　　天安财险的规模正在迅速壮大。天安财险2016年度报告显示，截至2016年12月31日，资产总计3025.84亿元，相较上年同期的1692.19亿元增长1333.65亿元，增幅78.81%。
　　值得一提的是，截至2016年12月31日，天安财险保户储金及投资款2474.81亿元，相较上年同期的1266.99亿元增加1207.82亿元，增幅95.33%。通常而言，保户储金及投资款主要来自非寿险投资型业务的贡献，而这正是天安财险弯道超车的重要原因。
　　不过，其中隐忧显现。2017年1月5日，保监会已经叫停非寿险投资型业务试点，这在一定程度上加剧了天安财险的现金流压力。
　　天安财险2017年第一1季度偿付能力报告显示，本季度，天安财险核心偿付能力充足率98.11%，上季度108.94%；综合偿付能力充足率122.03%，上季度135.98%。两项指标均是略有下降。
　　此外，从净现金流分析，2017年第一季度，天安财险净现金流-318.96亿元，期末现金及现金等价物余额492.34亿元。
　　从综合流动比率分析，考虑交易现金流，天安财险现有资产和负债在未来3个月内的综合流动比率322.81%，未来1年内的综合流动比率81.07%；1年以上的综合流动比率75.37%。考虑货币基金和流动性较好的权益类资产之后，1年以内及1年以上的综合流动比率均高于100%。
　　从流动性覆盖率分析，按照签单保费为上年同期的80%的压力情景，天安财险流动性覆盖率1511.49%；按照固定收益类投资资产损失本息20%的压力情景，天安财险流动性覆盖率1388.24%，未来1季度流动性覆盖率较好。
　　正因如此，天安财险2017年第一季度偿付能力报告表示，通过上述指标分析，并且结合目前的业务发展及盈利状况，天安财险流动性方面还存有一定压力。
　　安邦流动性覆盖率下降
　　与天安财险相比，安邦财险发展势头更为迅猛。安邦财险2016年度信息披露报告显示，截至2016年12月31日，安邦财险资产总计7954.52亿元，相较上年同期的3932.26亿元增长4022.26亿元。
　　与此同时，安邦财险保户储金及投资款5425.27亿元，相较上年同期的2025.46亿元增长3399.81亿元，增幅167.85%。
　　相似的业务结构，自然存在着相似的问题。安邦财险2017年第一季度偿付能力报告显示，本季度，安邦财险核心偿付能力充足率362.48%，上季度379.23%；综合偿付能力充足率414.83%，上季度434.23%。两项指标均是略有下降。
　　从流动性风险监管指标上，本季度，安邦财险净现金流-191.02亿元，上季度为890.02亿元；综合流动性比率107.49％，上季度108.34%；两种压力情景下的流动性覆盖率分别为695%、688%，上季度对应的数字分别为27600%、22511%，降幅明显。
　　不过，安邦财险表示，其已建立流动性风险监测机制，包括日常现金流管理、流动性风险指标监测、流动性风险限额管理等。报告期内各项流动性风险监测指标正常，未发生重大流动性风险事件。在积极配合保监会关于2016年度SARMRA监管评估工作过程中，及时发现和检视工作的不足及可提升空间，为后期流动性管理工作的建设和完善提供方向性指导。