裸泳的保险公司 解开31家亏损背后的真相

通过对59家非上市人身险公司二季度偿付能力报告进行扫描,《投资者报》发现,上半年亏损过亿的有11家公司
　　■ 这些公司亏损背后,几个真相浮出水面:一是过度依赖理财险,没有建立起自己的销售渠道,转型艰难;二是新公司受到万能险监管收紧的冲击,迅速转盈为亏;三是投资能力或者收支管理能力不足
　　■ 中法人寿、新光海航偿付能力持续不达标,另有16家公司综合偿付能力充足率逼近100%的监管红线
　　只有当潮水退去的时候,才知道是谁在裸泳。
　　自去年底,中国保监会出重拳整顿万能险、坚决“去杠杆”后,依靠“资产驱动负债”模式的人身险公司陷入水深火热的境地——不仅保费规模迅速缩水,利润也在大幅滑坡。
　　根据保监会公布的数据,2017年上半年,人身险公司合计实现总保费收入2.15万亿元,同比下降5.77%。其中,寿险公司原保险保费收入同比增长25.98%,为1.79万亿元。保户投资款和投连险独立账户本年新增交费同比下降近六成,占人身险市场份额仅17%,较去年同期的37%大幅缩水。
　　利润方面也不尽如人意。已经公布二季度偿付能力报告的59家非上市人身险公司,上半年利润合计15亿元,同比下降78%。
　　没有了万能险这个增长利器,哪些保险公司依靠保障型产品、依靠真正的投资能力实现了利润增长?哪些公司又自此一蹶不振?
　　《投资者报》记者根据保险公司二季度偿付能力报告并进行相关采访,从净利润、偿付能力、现金流等多角度扫描,探究哪些公司在裸泳,哪些公司还不错。
　　人身险亏损背后真相
　　盈利是展示实力的最好方式之一,但很多公司尤其是一些明星公司显得有些落魄。
　　根据统计显示,上半年31家寿险公司净利润为负,亏损过亿的就有11家。亏损居前的包括幸福人寿、天安人寿等,亏损额分别为10.92亿元、7.73亿元。信泰保险、长城人寿、光大永明以及君康人寿也亏损超过两亿元。
　　《投资者报》记者发现,这些公司经营不善背后,有以下几个过去隐藏的真相浮出水面:
　　第一,过度依赖理财险,资产驱动负债的模式难以为继,虽然想转型,但一时半刻很难。传统寿险经过多年铺设,才组建了大量代理人队伍去销售保障型产品,但这些依靠理财险的公司多采用银行渠道、电商渠道销售,建立起自己的销售渠道并不是一件容易的事情。这其中以幸福人寿、光大永明、弘康人寿、国联人寿、瑞泰人寿、中韩人寿等为代表,它们上半年的总保费滑落均超过五成。
　　例如幸福人寿上半年巨亏10.92亿元,刚刚盈利两年再次陷入亏损。实际上,该公司自2007年11月成立以来常常亏损,8年合计亏损约30亿元,直到2015年跟随潮流走上资产驱动负债道路,经营困境才得到缓解,当年扭亏为盈,盈利3.35亿元。记者注意到,2015年,该公司原保险保费收入为107亿元,以万能险为主的保户投资款新增交费为162亿元,万能险占规模保费比高达60%。但是好景不长,去年净利润缩减至1801万元,2017年上半年直接巨亏。
　　不过幸福人寿在接受《投资者报》记者采访时表示,公司自 2016年初就明确提出,坚定不移地推进公司业务转型的发展策略,并主动压缩中短期产品、万能险保费规模,加大银保期交、个险等长期保障型业务的拓展。在转型过程中,资产端收益下降与负债端成本上升导致公司2017年上半年出现阶段性亏损。今年公司业务转型已经呈现一定的效果。
　　光大永明人寿是一家典型依靠理财险撬动增长的公司,最大的保费来源是投连险。根据保监会的数据,去年上半年该公司投连险的规模达到181亿元,到今年上半年就滑落到36亿元。但即使投连险遭到了限制,依然是公司今年保费的主要来源。光大永明尽管在努力提升原保费,上半年的原保费收入增长了40%至28.5亿元,但是由于流动性的压力,仍然顶风增加了万能险的销售,同比增长10%,规模为12亿元。
　　资料显示,光大永明人寿成立于2002年4月,由中外方股东中国光大集团、加拿大永明金融集团联合组建,双方各持股50%。2010年7月28日,保监会正式批复光大永明合资转中资,中国光大集团成为第一大股东。
　　但回归之后的光大永明人寿发展得并不顺畅。在此前的业务发展中,该公司主要以投连险业务为主,甚至曾创造单月投连险新增21.65亿元的神话,其在人身险企业的排名也逐步提升。保监会数据显示,2013年至2016年光大永明的总保费收入分别为73.65亿元、315.02亿元、301.87亿元、411.88亿元,投连险占比分别为0.1%、68.56%、79.66%、76.29%。也就是说,自2013年起,光大永明依靠投连险实现了规模大幅增长。但2017年二季度偿付能力报告显示,光大永明上半年的利润亏损高达2.4亿元,而去年同期亏损1.2亿元。不过公司方面告诉记者,之所以造成账面亏损,主要源于会计准则下准备金折现率下降导致加提责任准备金超过1.5亿元所致。
　　第二,一些新成立的保险公司只赶上了资产驱动负债狂潮的尾巴,曾短暂盈利,很快