理解银行理财产品发展的内在动力机制,在强化风险监管的前提下引导市场健康发展

中国产品的快速发展主要是市场需求推动的,发展速度虽然较快,但只占业资产的5%,相比美国2008年理财产品超过业资产的70%,还有较大空间。
当前的兴起和迅速壮大,是中国利率市场化稳步推进、货币信贷政策总体偏紧、流动性监管趋严等条件下,商业银行顺应融资多元化和客户资产管理需求而进行的一种创新行为。从整个金融结构演变的角度看,这种更为市场化的创新是符合发展的总体趋势的,通过相应的市场和监管制度的完善,是可以更好地引导其发展的。
产品市场尚处培育发展阶段,风险可控,总体平稳,但需进一步规范,潜在风险须重视。一些重要环节和领域的风险不容忽视。包括:滚动发行、期限错配中可能存在的流动性风险;资金池类产品的信息不透明和资产安全风险,与此同时,还存在银行表外业务风险可能向表内传导的可能性。
近期看,在继续保持平稳发展的同时,银行理财产品的监管检查力度有可能强化,重点在不恰当宣传、不规范运作的资产池、不透明、自营与代理不分及风险等。
制度层面看,应该明确不同市场主体的职责,强化信息披露,完善监管制度和风险约束,促使银行理财产品市场稳定健康发展。在监管机构层面,应该顺应市场发展趋势,完善监管制度。具体来说,包括强化信息披露,关注重点从销售环节延伸到产品设计和兑付等环节、落实对不同类理财产品的分类管理、分账经营;鼓励理财产品创新。树立审慎监管理念,关注理财产品发展与整个波动的互动关系,在理财市场因为宏观紧缩而带来巨大理财产品需求时,需要综合考虑理财产品发展的微观和宏观影响。
从发展方向看,需要逐步完善的监管法规,明确相关法律关系,酝酿对银行开办理财产品实行专营牌照管制,推动银行资本对理财产品的覆盖等。