首日即炸板，四方新材成最惨新股，背后还有一隐忧要注意了

自去年注册制推行以来，国内IPO市场下新股上市生态正在悄然发生着变化。

今日“混凝土大王”四方新材首发上市，不曾想其开盘封死涨停后不到40分钟便便遭遇资金大笔卖出，涨幅不断收窄，截至收盘，四方新材收涨32.88%，成为了开年以来新股首日涨幅最少的新股。

今年新股表现分化

事实上，今年以来主板新股的表现和往年相比确实一般。据wind数据统计，2021年至今获得连续涨停的主板新股中，平均连板天数仅为6天，而去年同期这个数据为9天，其中连续涨停天数最多的中瓷电子相比去年斯达半岛的22连板也存在着不小的差距。

但值得一提的是，主板新股表现比较虽然不如人意，不少注册制新股却表现的异常活跃，如极米科技就以首日近300%的涨幅创下了科创板打新纪录，吸引了不少眼球。

新股发行提速

尽管上市后的表现分化，但今年的新股发行速度却明显在加快，据wind数据统计，截至3月10日，2021年A股IPO新上会企业总共有98家，过会89家，通过率达91%。而2020年同期，A股新上会企业只有36家。

上会企业数量同比倍增的同时，A股IPO过会企业的融资金额在今年同样大幅提升。截至3月10日，过会企业的预计募资金额总共为562.09亿元，而去年同期过会企业的预计募资金额则为376.86亿元。

Ipo堰塞湖难解

新股发行的提速背后是日趋严重的IPO待审企业积压现象。

根据证监会数据，目前累计有435家企业正在排队等待上会，其中创业板企业数量最多，高达233家，此外科创板的排队企业也已达91家，主板、中小板分别为66家和45家。

这也就意味着，即使在监管不核发新批文的前提下，按本周上会企业数量，也就是6家的速率为参考进行消化，则仍需要18个月才能消化完毕。而A股历史上最长的IPO空窗期也仅仅只有15个月。

退市和IPO速度不成正比

而另一方面，与A股待上市企业的疯狂扩张相比，目前A股的退市制度显然没有跟上。

据统计，自1999年以来，A股共有80家公司被强制退市，平均每年不足4家，而同期年均IPO公司数为157家。退市公司数长期不及IPO公司数的十分之一。

究其原因，是此前核准制下由于“壳资源”的稀缺，市场在保壳和投机的双重动机下使退市过程效率低下。

据统计，截至2021年2月底，A股历史上所有已被强制退市的公司中，真正被实施“戴帽”后直到完成退市的概率仅11%，而退市平均耗时更是高达782天。

不过这一现象在退市新规的推进下有望得到改善，不论是退市流程大幅简化还是退市标准的可执行上，注册制都能让问题迎刃而解。

事实也确实如此，数据显示，注册制改革以来A股尾部公司成交额占比已明显下降，低市值公司的低股价趋势正逐渐被确立。

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